一个被疯炒了2年的行业，会有什么样的结局？

答案是降价。说的还不是1月份特斯拉的降价和3月份的燃油车降价，那充其量只是“前菜”，后面的更大规模的降价，才是“大菜”。

(相关资料图)

都说股民朋友总是会遇到灵魂拷问：

AI还炒多久？新能源汽车还要跌多久？

AI什么时候退潮，我真给不出答案，但是新能源汽车，我认为可能还没跌透。

01 特斯拉，刹不住

这几天，已经有多个新能源汽车品牌推出降价优惠活动，五菱新能源购车最高优惠1万，东风新能源品牌纳米最高优惠6000，吉利睿蓝最高优惠2万。

别看优惠的金额好像不大，但你要知道，五菱才3-5万一台，东风纳米是5-7万，即使是吉利睿蓝，价格也就16万上下，算下来降价比例不低了。

而*的那条鲶鱼特斯拉，又开始搅局了。

先是美国特斯拉降价，然后是中国香港特斯拉降价，昨天又宣布欧洲特斯拉降价，而且降价幅度还不小，中国香港地区的最高降幅15%。虽然这些国家或地区的售价和中国大陆地区相比，还是高的，所以降价其实不值得太多惊讶，但是这些外围降价，会明显刺激国内的消费者，特斯拉会不会继续降价？

单纯从降价能力上看，特斯拉完全有能力，因为它卖一辆车有数万人民币的净利润，降价对于单车利润是有影响，但这只是少赚点钱的事情，完全不会伤筋动骨。

不过，马斯克如何权衡降价的影响，这个就得看他自己了。

从他对外的表述上看，似乎也预示着特斯拉可能会进一步降价，因为在“钢铁侠”的理想是加快汽车行业从旧能源转向新能源，而且降低成本也是他一直在做的事情。

从今年新能源汽车的销售预期上看，马斯克年均50%的销量增长估计会有很大困难，一季度的销售只增长了36%，这或许也是一些投资者押注他一定会继续降价的原因。

资本市场现在都在关注下周即将公布的特斯拉财报，因为这个财报会展示降价对于特斯拉毛利率的影响究竟到什么程度。

特斯拉现在所处的位置很微妙，如果出来的财报显示毛利率下降幅度不大，那就会是利好，因为这不但证明特斯拉在成本控制能力足够强，而且也预示着未来特斯拉还有能力继续降价，以特斯拉的品牌力，降价刺激销量这个道路基本是通的。

但如果毛利率下降太快，超出市场预期，那就是利空。这预示着特斯拉降价是“杀敌一千，自损八百”，更重要的是，特斯拉后续的降价能力在收窄，那特斯拉就很尴尬了，不降价，完不成年度目标，降价的话，毛利率又会继续下跌。

一旦出现后一种情况，那特斯拉的股价基本是扛不住的。

在1月、2月期间，特斯拉有过一波强力反弹，我们此前也有过提示，精准地捕捉到了那一波上涨。可以说，那一波上涨表面上看是特斯拉的降价触发，实际上是因为超跌了。

这也是这一次为什么频繁降价，股价都没有起来？因为从估值上看，特斯拉现在已经到了50倍，股价也从低位反弹了80%，到了合理价位。既然如此，股票的涨跌就看它交出什么样的成绩了。这个答案，就交给下周公布的财报吧。

02 国内车，卷不动

每次讲特斯拉，必然会扯到国内车企。

前两天有汽车行业的人士公开发表观点，认为汽车行业，不管是电车还是油车，即将迎来一场更大规模的降价潮。

理由很简单，从产销数据上看，3月乘用车分别完成214.9万辆和201.7万辆，环比和同比都在增长。但1-3月，乘用车产销累计完成526.2万辆和513.8万辆，同比分别下降4.3%和7.3%。同期的新能源汽车产销分别完成67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%；1-3月，新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，对比去年同期的增长率，均超过一倍。

可以看到，不管是整体车市还是新能源车市，都在降温。

从各家车企的销售数据上看，3月以来的降价大战效果其实并没有特别强。即使是龙头比亚迪，1月卖了15万辆，二月19万辆，三月20万辆，整个一季度卖了55万辆，去年比较热的时候还流传出今年要卖400万辆的目标，现在改口说是360万辆，但即便缩小了目标，难度也很大，因为这意味着后面每个月得卖34万辆。

试问，在现在这样内卷环境里，如果不降价，还能怎么办？

如果说比亚迪至少可以在盈利线上，其他的绝大部分的新能源汽车，或者是传统车企的新能源业务，就真的是岌岌可危了，因为他们都处在亏损状态，这在过去行业增速比较快的时候，不是问题，资本市场也愿意给钱它们烧。

但今时今日，整个行业的增长已经不断往下调，月度的销售渗透率也已经超过了30%，资本市场毫无疑问会更加着眼于车企的利润。如果没有办法在利润上回正，甚至连一个回正预期都给不了的，基本凉凉。

我们在以前的文章就说过一个简单的观点：汽车行业最终拼的是生产，是成本。特斯拉显然是深谙此道，但国内的车企却不是，他们在技术创新、成本控制方面能力还是比较弱的，这可能和他们自身的战略方向以及经营思维有关。他们的优点，很大一部分集中在营销方面。

其实，一家企业本身的资源有限，在某一方面投入多了，另一方面就会少。既然过多的心思和资源投放在营销端，那研发端、技术端、生产端肯定会兼顾不到，而且这些投入见效慢，远不如营销投入立竿见影。

不过，汽车行业是一场漫长的马拉松，跑得快当然好，跑得久跑得远才是最终目的。这也就是现在市场普遍不看好国内车企的重要原因，因为大部分的车企都还没有具备这个能力，而要打造这个能力，又意味着长期的大量的投入，这对于尚且亏损累累的车企，确实也是一个难题。

可以说，现在很多车企举步维艰，其实正是他们自己深层次问题的集中暴露。

另外，资本市场的降温速度更快，去年很多投资者还很关注车企每个月公布的销量，但现在明显不感冒，有新势力开始卷每周交付量，看上去更像车企们满满的求生欲。特别是现在资本市场相对低迷，这些车企的股价压力非常大，而资本市场是救命钱的来源地，既然自身无法通过造血独立支撑，就唯有靠资本市场了。

所以，不论如何都的讨好资本市场。只不过，能不能讨好，就是另外一回事了。

03 生死决战时刻

股市有句箴言：资本抛弃你的时候，绝不会和你打招呼。

就像锂矿，过去两年风光无限，YYDS，现在潮水退去，一切回归原样。更遗憾的是，去年年末锂价离谱得不得了，还有一大批人执迷不悟，不愿离去。可能身处其中，容易迷失的缘故吧。

很多新能源汽车股价的高光，基本定格在过去两年里，当然，有一些能力强的公司我相信未来还是可以创出新高，但大部分的公司，只会一步步下滑，直到关门大吉，因为市场真的不需要，也容纳不下这么多厂商。

想想两年前还意气风发的造车老板，现在就到了要为生死而战的时刻，大起大落如此之快，真的是见证历史了。

实际上，一个新兴行业的炒作，基本遵循三个阶段。

*是“PPT”阶段，啥都没有，只有“PPT”，但是也不妨碍资本垂青他们，因为有广阔的增长故事，新能源汽车的这个阶段大概在2014-2017年。

第二是有成品出来，可以卖了。这个阶段大概在2018-2020年，不少车企的产品开始下线销售，这个阶段资本也会垂青，因为增长故事开始落地。

第三就是销量快速增长的阶段，对应的2020-2022年，这个阶段大家都非常清楚了，不用赘述。

这三个阶段，对应着三波非常明显的主升浪，很急很强，短期能够收获巨大的回报。虽然每一次升浪结束后会有回调，但回调之后都会有下一波升浪。

不过，随着*主升浪的结束，以后很难再有类似的升浪了。即使是这一波惨烈的淘汰赛中胜出的，股价会上涨，但也很难像过去那样。

再怎么说，新能源汽车这个行业都已经迈过快速增长期，过往动则1倍、2倍的销量增长，不可能有了。

即使是迪王，去年卖了186万辆，今年如果真的如愿卖掉360万辆，那明年呢？再翻一翻，卖720万辆？

我相信连王老板都不敢这样说。

实际上，国内的新能源汽车销量高增长，短期看确实是好事，但长时间看却未必，因为大量的补贴、扶持，毫无疑问在透支未来的购买力，在某一个时间点，销量增速很可能出现断崖式下跌，而这种迹象，在一些车厂身上，已经出现。

这将会是一场无比惨烈的淘汰赛，几乎会冲击所有的车企和产业链上下游公司。手机行业走过的路，很快会在车企身上复现。

作为投资者，又该如何应对，我想用哥哥张国荣的歌词可能最为恰当：

我劝你早点归去！

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