超越耐克后,安踏遇到增长瓶颈

放出豪言要超越耐克的安踏,在2022年完成了心愿。

近日,安踏体育发布2022年年度财报,过去的一年,安踏体育的收入首次冲破500亿元大关,录得收入共计536.51亿元,同比2021年同期,增长幅度为8.8%。


(资料图片仅供参考)

与之相比,2022年,耐克中国的收入为71.65亿美元,折合人民币约514.22亿元,落后安踏体育近22亿元。而在此前的2021年,安踏体育首先在营收上超越了阿迪达斯,如今再超耐克,安踏体育成功坐上运动服饰龙头的宝座。

不过,打江山易守江山难,顶着反超国际大牌的巨型光环,安踏体育还需要承受更多的考验。

01 “现金牛奶”业绩首降

过去一年,安踏的表现并不算出色。

查阅其过往财报可以看到,2021年,安踏体育全年收入493.3亿元,同比上一年的增长幅度达到38.9%。并且,自 2015 年营收破百亿以来,安踏体育仅仅用7年时间就实现了100亿到500亿的跨越,年复合增长率超过 25%。

回过头来看安踏体育去年的收入增速,仅8.8%。换而言之,安踏体育的增长速度正在放缓。

被视为安踏体育“现金奶牛”的FILA出现业绩下滑的状况进一步体现安踏体育的增长难题。据悉,安踏体育旗下拥有安踏品牌、FILA和所有其他所有品牌三个业务分部。2022年,FILA品牌的收益则首次出现年度同比下滑。

财报显示,去年,FILA品牌收益较上一年同期减少1.4%至215.23亿元。占据安踏营收几乎半壁江山的FILA品牌收益首次出现年度下滑。当然,FILA的增速下滑在此前就有了预兆,2019年至2021年,FILA的收入增速则分别为73.9%、18.1%与25.1%,下滑趋势较为明显。

安踏体育在业绩说明会上作出解释,FILA增长放缓主要有两个方面的原因。其一,FILA的终端渠道采用100%品牌直营,门店数量没有增长的情况下,FILA的增长就必须来自于同店增长驱动,去年,FILA深受外部环境影响,导致业绩下滑。

其二,安踏体育认为,FILA在经过过去5-6年的狂飙突进后,发展逻辑发生转变,未来对增长速度的追求,将让位于对增长质量的重视与把控。

FILA成为安踏体育三大业务板块中*出现下滑的业务。去年,安踏以及所有其他品牌的收入保持增长,其中,成绩最抢眼的是所有其他品牌板块。2022年,安踏所有其他品牌收入44.1亿元,同比增长26.1%,为三大业务板块中增长幅度最高的板块。

近几年来,安踏体育以投资、收购等方式,将诸多国际运动、户外品牌集团纳入麾下,例如日本高端冬季运动品牌迪桑特、韩国知名户外品牌可隆、芬兰体育用品公司亚玛芬等。财报中提到,去年,所有其他品牌业务的增长主要由迪桑特及可隆业务所带动,同时,亚玛芬的收入同比增长也达到21.8%。

安踏体育坦言,2022年确实遇到了一些难题,这在某种程度上对整体收入造成影响。“2022年,安踏的线下零售业务受到客流量显著下跌、消费者消费意愿减弱等不利影响,零售业务一度被拖累。”但安踏表示,在拓展线上渠道以推动销售之后,实体店暂停营运的影响被抵消,这才有了去年突破500亿元营收大关的表现。

对于“现金奶牛”FILA的业绩滑坡,安踏体育指出,从2021年下半年开始,FILA对发展现状进行了复盘,制定了新的升级策略。因此,在2023年的门店增长目标中,安踏体育为FILA制定的目标几乎与去年年中持平。

02 增速放缓,利润失守

尽管去年在营收上超越耐克让安踏体育风光无两,但在创下新高的营收背后,安踏体育的利润却失守了。

2022年,安踏集团整体毛利率下滑,从61.6%下降至60.2%,同比减少1.4%。具体来看,FILA毛利率的下滑带来了较大影响,FILA毛利率下滑4.1%至66.4%,安踏品牌和所有其他品牌的毛利率同比则分别上涨1.4%、0.8%。

在年报中,安踏集团表示,FILA毛利率下降主要归因于在疫情的影响下适当地加大零售折扣;高端产品创新升级及环球原材料价格自2021年下半年开始上升,导致产品成本率有所上升;以及存货撇减的影响。

而安踏品牌利润增长主要由于线上销售增长、DTC(直接面向消费者)收益增加等因素,去年,安踏品牌的收益较2021年增长15.5%至277.23亿元,经营溢利同比增长15.16%至59.25亿元。公告显示,安踏品牌在整体收益中占比51.7%。

提及收益部分,安踏体育在所有其他品牌板块花了更多的笔墨。财报显示,2022年,所有业务板块中,所有其他品牌的收益增幅*,虽然未能达到2021年同期51.1%的收益增幅,但同比增长幅度亦达26.1%,录得收益44.05亿元。

安踏体育进一步对旗下亚玛芬合营公司的成绩作出肯定,称其在2022年交出了史上*业绩,收益增长21.8%、税息折旧及摊销前利润增长8.8%,集团分占溢利约2800万元,首次在全年维度贡献利润。

事实上,近几年来,运动服务市场格局悄然发生转变,始祖鸟、北面等户外运动品牌受到消费者追捧,归属于亚玛芬公司的始祖鸟在中国成功破圈,个别热销款式甚至“一鸟难求”。基于此,有观点认为,始祖鸟或成为安踏体育下一个“现金奶牛”。

的确,从安踏体育方面来看,其对亚玛芬旗下始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜三个核心品牌报有极大的期望。此前,安踏体育曾放话,到2025年内,三个核心品牌的单个体量都要做到10亿欧元。

从亚玛芬近几年的发展状况来看,成为“现金奶牛”不无可能。自安踏体育2019年入主亚玛芬以来,亚玛芬中国中国市场业务占比快速攀升,短短几年,已翻了近三倍。与此同时,亚玛芬还完成了由2020年亏损6亿元到2022年盈利的跨越。

只是,目前所有其他品牌的收益在安踏体育整体收益中的占比仅8.2%。那么,在亚玛芬成长至像FILA一样能够撑起业绩半边天之前,如何守住营收和利润等待着安踏体育解答。

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